【印聯(lián)傳媒資訊】同樣是來自臺灣的造紙企業(yè)，同樣是以包裝紙為主的生產(chǎn)企業(yè)，榮成和正隆正在走向不同的發(fā)展道路。

原本致力于在大陸擴大發(fā)展，在A股上市的榮成紙業(yè)，由于廢紙原料不足，不得不面對盈利收窄、產(chǎn)品檔次降級的現(xiàn)狀，已經(jīng)決定放棄在A股上市的計劃。

榮成環(huán)科放棄A股上市，怒懟大陸廢紙進口政策！

而正隆紙業(yè)，則選擇逐漸縮減大陸業(yè)務(wù)，關(guān)停了年產(chǎn)40萬噸的上海中隆紙業(yè)，僅保留11個紙箱廠。公司已經(jīng)將海外發(fā)展的重心從中國轉(zhuǎn)向越南，首期30萬噸產(chǎn)能預(yù)計12月投產(chǎn)，并同步擴建第4座紙箱廠，預(yù)計明年首季完工投產(chǎn)。公

司看好當?shù)厥袌鲂枨?，預(yù)期投資將可提升服務(wù)競爭力，貢獻集團營運成長動能。

正隆總經(jīng)理蔡東和(右)、發(fā)言人何臺桹(左)。(林資杰攝)

進口廢紙爭議，正隆蔡東和：不可能進垃圾

工紙大廠正隆(1904)今(21)日召開法說會，針對日前進口「廢紙」爭議，總經(jīng)理蔡東和強調(diào)，造紙廠進口原料一定講求品質(zhì)及成本，臺灣進口的回收紙均有相當?shù)燃?，雜質(zhì)含量幾乎都低于1%，「絕不可能進垃圾」，否則還必須額外花錢處理。

蔡東和表示，正隆使用回收紙為6～7成本地、3～4成進口，庫存約6～7萬噸，可因應(yīng)半個月產(chǎn)能需求。進口來源則包括美國、日本、韓國、歐洲等地，又以美國為大宗，雜質(zhì)含量幾乎都低于1%。

蔡東和指出，環(huán)保署經(jīng)與造紙業(yè)者溝通后，已了解業(yè)者進口回收紙的採購及處理流程，因此焦點將著重于塑膠廢料進口管制。此外，相較于國外進口回收紙，當?shù)鼗厥占堧s質(zhì)反而可能高達5%、甚至10%，主要在于前端分類工作不夠確實。

蔡東和表示，造紙公會此次藉此呼吁，希望國內(nèi)相關(guān)單位能共同提升源頭分類監(jiān)督管理，提高循環(huán)經(jīng)濟效能，讓上下游朝共榮共好發(fā)展努力，認為此次回收紙進口爭議對正隆營運沒有影響，長期來看反而會是好事。

對于中國大陸實施「禁廢令」，蔡東和表示，中國大陸當?shù)鼗厥占埩窟h遠供不應(yīng)求，若當局持續(xù)實施，則中國大陸紙價將維持高檔，對臺灣紙廠反而是契機。

同時，由于禁廢令影響，市場傳出中國大陸擬透過小廠在臺採購廢紙、制成半成品再運回中國大陸生產(chǎn)，蔡東和對此表示，市場確有謠傳，但環(huán)保署應(yīng)會立法禁止，要求進口原料必須制造成產(chǎn)品，不可只作成半成品、將雜質(zhì)留在臺灣。

平陽造紙廠12月投產(chǎn)，正隆看好越南后市。

工紙大廠正隆(1904)將海外生產(chǎn)重心自中國大陸轉(zhuǎn)向越南，斥資2.4億美元打造平陽造紙廠，首期30萬噸產(chǎn)能預(yù)計12月投產(chǎn)，并同步擴建第4座紙器廠，預(yù)計明年首季完工投產(chǎn)。公司看好當?shù)厥袌鲂枨?，預(yù)期投資將可提升服務(wù)競爭力，貢獻集團營運成長動能。

正隆今(21)日召開法說會，總經(jīng)理蔡東和指出，越南市場近期需求量有顯著成長，中國大陸受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，有觀察到客戶有外移東南亞狀況，正隆集團在越南的紙箱、造紙廠投資應(yīng)可望在此狀況下受惠。

正隆目前在越南有平陽造紙廠，以及平陽、隆安、越隆3座紙器廠。其中，平陽造紙廠規(guī)模達80公頃，分為5期建設(shè)，首期土地及設(shè)備投資約2.4億美元，30萬噸產(chǎn)線設(shè)備已完工，正在作設(shè)備調(diào)整、員工訓(xùn)練等部分，最快年底投產(chǎn)對營收產(chǎn)生貢獻。

蔡東和指出，臺灣正隆目前16.8萬噸工紙產(chǎn)能幾乎滿檔、甚至無法再接新訂單，未來隨著越南平陽造紙廠接單投產(chǎn)，可望增加集團接單量、創(chuàng)造營收成長動能，且對當?shù)丶埰鲝S發(fā)展亦有助益，可望提升服務(wù)優(yōu)勢及競爭力。

蔡東和表示，臺灣正隆約4成產(chǎn)能為自用，可控制品質(zhì)、調(diào)整產(chǎn)品交期，越南未來也會比照辦理，可能規(guī)畫25%自用、75%外銷。完整的一貫化生產(chǎn)，可提供穩(wěn)定的品質(zhì)、交期服務(wù)，有助在當?shù)氐挠览m(xù)經(jīng)營。

蔡東和指出，目前正隆越南紙器廠用紙，70%由臺灣正隆供應(yīng)、30%于當?shù)貟褓?。當?成為芯紙需求，未來將改由越南平陽造紙廠供應(yīng)，至于瓦楞面紙則規(guī)畫在第二期建置，完工后才可轉(zhuǎn)由當?shù)厣a(chǎn)提供。

至于越南紙器廠的內(nèi)外銷比重，蔡東和表示約2/3為當?shù)乜蛻簟?/3為NIKE鞋盒。隨著外商近年陸續(xù)規(guī)畫前往越南布局，當?shù)厥袌鑫磥硇枨蟪砷L看俏，因此仍會持續(xù)增辟紙器廠，主要因應(yīng)當?shù)爻砷L需求、少部分供應(yīng)鄰近區(qū)域需求。
外銷市況暢旺，正隆H2營運看俏

工紙大廠正隆(1904)今(21)日召開法說會，總經(jīng)理蔡東和表示，今年國外原紙需求暢旺，帶動公司目前產(chǎn)能維持滿檔，幾乎全產(chǎn)能供應(yīng)。目前第三季市況需求看來不錯，第四季雖有成本壓力、但預(yù)期需求亦可維持，下半年可望持穩(wěn)第二季高檔水準

由于同業(yè)榮成日前法說時指出，今年中國大陸雙十一電商紙箱需求大不如前，法人關(guān)心是否影響正隆營運。蔡東和對此表示，正隆的中國大陸營收占比僅約24%，而雙十一電商紙箱需求約僅占所有紙箱需求的10%，對正隆影響并不顯著。

正隆2018年上半年合併營收207.71億元，年減0.18%，但毛利率18.37%、營益率5.43%，分創(chuàng)近9年、近8年同期新高。合併稅后凈利30.81億元，年增達3.21倍，每股盈余2.4元，優(yōu)于去年同期0.63元，亦雙創(chuàng)同期新高。

正隆目前在臺灣有4座造紙廠、7個紙器廠、1個紙品包材廠，中國大陸有11個紙器廠，越南則有1個造紙廠、3個紙器廠。以區(qū)域別營收貢獻來看，正隆第二季臺灣占69.4%、中國大陸24.6%、越南6%，其中臺灣及越南貢獻逐步提升，中國大陸則持續(xù)下降。

據(jù)正隆財報揭露，正隆上半年臺灣地區(qū)營收144.16億元，年增9.37%，獲利14.02億元，年增達79.16%。中國大陸營收51.11億元，年減22.43%，獲利22.52億元，較去年同期由虧轉(zhuǎn)盈。東南亞地區(qū)營收19.09億元，年增83.86%，但虧損1.16億元。

蔡東和表示，正隆臺灣工紙產(chǎn)量近46%為外銷，當中3分之1、約1.5～2萬噸銷往中國大陸，其中約一半自用、一半外銷。紙器廠目前臺灣及外銷市場需求都不錯。目前整體生產(chǎn)仍以臺灣為主，整體毛利率表現(xiàn)也較好，中國大陸及越南營運狀況亦正向發(fā)展。

對于中國營收占比逐步下滑，蔡東和表示，主因上海浦東造紙廠去年9月起停產(chǎn)所致，但今年的回收紙原料和產(chǎn)品價格波動劇烈、市場狀況非常不安定，現(xiàn)階段看來，上海廠「停產(chǎn)的時間蠻適當?shù)摹?。至?1個紙器廠則將維持既有規(guī)模，預(yù)計年底設(shè)備整合告一段落。

正隆發(fā)言人何臺桹指出，臺灣地區(qū)今年獲利顯著躍增，主因原料成本下降、產(chǎn)品售價提升。美國回收紙去年第三季約300美元，今年首季降至約200美元、第二季再降至150美元。外銷方面，隨著第二季工作天數(shù)恢復(fù)正常、市場需求強勁，外銷中國大陸的數(shù)量及價格均優(yōu)于去年同期。

展望原料價格后市，何臺桹表示，目前原料成本仍低于去年、甚至前年同期，但進口原料價格略見緩步回升。蔡東和說明，正隆生產(chǎn)工紙使用回收紙及木漿，第二季迄今漿價續(xù)揚、回收紙價則下滑，今年紙箱報價相當安定，但第四季受成本上升影響可能略有壓力。

正隆8月自結(jié)合併營收35.83億元，月增3.16%、年減6.78%。累計1～8月合併營收278.3億元，年減1.18%。展望后市，在市況需求暢旺、以及上海造紙廠停產(chǎn)影響效益降低下，法人預(yù)估正隆下半年單月營收年成長動能轉(zhuǎn)強，全年營收仍可望恢復(fù)正成長。